市场在经历了近两年的调整，政策底已现，市场底或也已到来。当前A股估值已极具吸引力，无需过度悲观。回顾过去，市场下跌主要有四方面原因：

（1）2016年供给侧改革的“三去一降一补”，很多传统产业在去产的过程中产品价格下跌，产能降低，一定层面影响经济，该过程已近尾声。

（2）部分房地产的暴雷，整个社会对房地产未来预期比较悲观。房地产产业链上的企业及就业人员众多，对经济、投资者情绪也有较大的影响。

（3）近期，国务院启动了地方债的化解，部分省市的债务比较重，化解地方债也使得市场对下一步的信心不足。

（4）美元是全球资产定价的锚，美元的强势以及美国的继续加息，美国联邦基金利率从0提升至5.25%左右；利率上涨使得国内的一些资金流出，对A股市场也会有影响。

市场有望展开超跌反弹

我们认为，当前市场已经充分吸纳了各种各样的负面因素，回调也已足够充分，站在今天的时点，将有望迎来一轮新的牛市。主要从以下四方面来看：

首先，低利率环境在国内将长期存在。当前我们的产能总体偏过剩，即使在持续发货币的背景之下，物价也保持的很稳定，所以低的利率环境会长期的存在。

其次，中央政府在牵头化解地方债，把经济中不能够产生生产力的债务置换掉。债务对应的是资产，解决债务，参照美联储08年金融危机时的经验，扭转资产的持续下跌、促使资产价格上涨是关键。

第三，A股的估值在全球已是最低。当前市场已经把各种各样的利空因素吸纳了，从估值比较的角度看，再持续下跌的空间已经非常非常小了。

还有非常重要的一点，7月24号政治局会议以来，监管层面出台了一系列的有利于市场发展政策，但投资者仍对未来的市场不乐观。但是我们可以看到，每一轮熊市的尾声和牛市起点，市场都是没信心的，投资者对利好免疫甚至恐慌，当前这些因素都已出现。

今天的市场跌破了长期的趋势线，一般情况下市场跌破长期趋势线，就意味着市场即将迎来反转。以上种种原因交织在一起，我们认为市场可能随时展开超跌反弹，不排除当前就是新牛市的起点！

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